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塑料 持续拉涨动能不足

时间:2020-04-10 04:03来源:游戏
今年以来,塑料作为国内化工品期货中的龙头品种涨幅明显,进入7月,国际油价大跌带动了国内化工品整体价格重心下移,随着检修这一利好预期兑现,预计后期塑料期货拉涨动能不足

今年以来,塑料作为国内化工品期货中的龙头品种涨幅明显,进入7月,国际油价大跌带动了国内化工品整体价格重心下移,随着检修这一利好预期兑现,预计后期塑料期货拉涨动能不足。

推涨逻辑被阶段性证伪

本轮化工品期货上涨逻辑有两点:一是由于人民币贬值,对实物资产的配置需求增加。二是原油价格中期底部已现,化工品价格重心会逐渐上移。但目前以上两个逻辑均被阶段性证伪。

宏观方面,二季度经济数据逐月走差,流动性危机渐现,在国家强调抑制资产泡沫的背景下,央行[微博]继续放水空间不大,市场预期7月份CPI数据环比将继续回落。而随着9月G20峰会召开以及10月1日人民币正式纳入SDR货币篮子等重大事件临近,人民币已经在6.7关口大幅反弹,人民币贬值对国内大宗商品的估值溢价炒作也基本告一段落。

基本面方面,原油作为化工之母,其价格运行趋势对所有的化工品走势均有前瞻性指引作用。整个7月国际油价大跌近12%,创今年以来最大月度跌幅。截至7月底,美国活跃石油钻井创出2015年8月以来最长增加周期,美国原油产量连续三周增加;7月OPEC原油产量有望再创新高。全球范围内的原油供应压力未减。另一方面,当前包括美国在内的成品油库存压力较大,精炼厂生产利润也萎缩至近两年低位水平,原油的旺季需求明显不及预期,原油市场的供需再平衡将推迟至明年。在美国或者OPEC产油国没有形成新一轮的实质性供应缩减预期下,国际原油价格仍将继续振荡寻底。

时时彩计划,供应将由紧向松转变

每年石化都会进行春季和秋季两波检修,市场会提前消化这一利好。对比以往塑料期货的历史走势,一般上涨周期为3—4个月,2013年最长,上涨周期为7个半月,价格涨幅多为2000—2500元/吨不等。而本轮上涨是从去年12月初开始,经历了将近8个月的时间周期,塑料期货指数涨幅接近2300元/吨这一涨幅区间的上轨。从实际来看,利好因素已充分消化。

8月中旬,福建联合全密度装置计划重启,独山子和宁夏宝丰全密度装置计划由低压转产线性,延长中煤、天津石化、中沙石化以及兰州石化等累计120万吨LLDPE装置计划于8月中旬进行为期一个多月的大型检修,镇海炼化45万吨装置因G20峰会影响计划8月底检修一周。也就是说,8月中旬是前期检修装置重启以及新一轮检修的交接时点,整个8月供应并未明显缩减,且9月下旬本轮石化装置检修基本告一段落,叠加9月以后中天合创以及神华新疆等新建的煤制烯烃装置投产,9月之后将有明显的供应增量。

而从下游需求来看,目前塑料棚膜有陆续启动迹象,但原料备货天数已经有一周左右的提升,包装膜市场运行平稳,在高价原料背景下,终端市场随用随拿为主,投机性需求渐无。后期现货层面的“炒涨”成交多为石化和贸易商之间的转手击传花鼓游戏。

总体来看,我们认为随着石化装置检修利好的逐步发酵与兑现,后期塑料市场持续拉涨动能不足。

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